BitMEX 合约交易中的套利机会探析
BitMEX 作为老牌的加密货币衍生品交易所，以其高杠杆和永续合约而闻名。尽管风险较高，BitMEX 也为精明的交易者提供了多种套利机会。这些机会源于不同合约之间、现货市场与合约市场之间，以及不同到期日的合约之间价格差异的暂时性存在。本文将深入探讨 BitMEX 上潜在的套利策略，并分析其风险与收益。
1. 期现套利：精准捕捉基差收益
期现套利是加密货币市场中最经典且广泛应用的套利策略之一。它的核心思想是利用现货市场（也称为标的市场）和期货/合约市场之间存在的短暂性价格差异，这种差异被称为基差。理论上，期货价格应等于现货价格加上持有成本，这些持有成本包括但不限于：资金成本（持有现货的利息）、存储费用（如有，例如冷钱包存储）、保险费用，以及便利收益（持有现货带来的便利性，可能为负值）。
然而，实际市场并非完美有效，多种因素会导致基差出现偏差，创造套利机会。这些因素包括：
- 市场情绪： 过度乐观或悲观的情绪会影响期货价格，使其偏离合理水平。
- 供需关系失衡： 现货或期货市场的短期供需失衡会导致价格波动，进而影响基差。
- 交易拥堵： 交易所或区块链网络的拥堵可能导致交易延迟，使套利者无法及时执行交易，从而扩大基差。
- 信息不对称： 不同市场参与者掌握的信息不同，对价格的预期也不同，这也会导致基差波动。
- 资金费率： 永续合约的资金费率机制也会影响合约价格，并可能导致基差出现套利机会。
在 BitMEX 等加密货币衍生品交易所上进行期现套利，通常需要同时持有现货 BTC（或其他底层加密资产，如 ETH、LTC 等）以及相应到期期限的合约。合约类型包括永续合约（ Perpetual Contracts）和定期合约（例如，季度合约、双季度合约）。
套利策略举例：
- 正向基差套利： 当期货价格高于现货价格，并且价差大于持有成本时，可以买入现货，同时卖出期货合约。持有到期交割或在价差收窄时平仓，获取利润。
- 反向基差套利： 当期货价格低于现货价格时，可以卖出现货（融币做空），同时买入期货合约。持有到期或在价差收窄时平仓，获取利润。这种操作需要考虑融币成本。
期现套利风险较低，但对交易速度、手续费和资金管理有较高要求。
策略原理：
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正基差套利（现货价格 < 合约价格）：
- 策略描述： 当比特币现货市场价格低于BitMEX（或其他交易所）的比特币合约价格时，执行正基差套利。
-
操作步骤：
- 买入一定数量的现货比特币（BTC）。
- 同时，在BitMEX交易所做空相同数量（或价值相当）的比特币合约。这意味着您在合约市场上建立了一个卖出头寸。
- 盈利逻辑： 理论上，在合约到期交割日，合约价格将趋近于现货价格。因此，当合约到期时，您可以平仓合约（买入合约以抵消之前的卖出头寸），并同时卖出现货比特币。由于合约价格高于现货价格，您将从合约交易中获利，并以略高的价格卖出现货，从而实现套利收益。在永续合约中，关注基差收敛的时机，提前平仓以锁定利润。
-
风险提示：
- 基差扩大风险： 如果基差进一步扩大，可能会导致浮亏。
- 资金费率风险： 在BitMEX等交易所，永续合约存在资金费率。做空合约可能需要支付资金费率，从而降低套利收益。
- 交易费用： 频繁交易会产生交易费用，需要纳入成本考虑。
- 流动性风险： 现货和合约市场流动性不足可能导致滑点，影响套利效果。
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负基差套利（现货价格 > 合约价格）：
- 策略描述： 当比特币现货市场价格高于BitMEX（或其他交易所）的比特币合约价格时，执行负基差套利。
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操作步骤：
- 卖出一定数量的现货比特币（BTC）。这通常需要通过借币平台借入BTC进行卖出。
- 同时，在BitMEX交易所做多相同数量（或价值相当）的比特币合约。这意味着您在合约市场上建立了一个买入头寸。
- 盈利逻辑： 理论上，在合约到期交割日，合约价格将趋近于现货价格。因此，当合约到期时，您可以平仓合约（卖出合约以抵消之前的买入头寸），并同时买回现货比特币以归还借币。由于合约价格低于现货价格，您将从合约交易中获利，并以略低的价格买回现货，从而实现套利收益。在永续合约中，关注基差收敛的时机，提前平仓以锁定利润。
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风险提示：
- 基差扩大风险： 如果基差进一步扩大，可能会导致浮亏。
- 借币成本： 借入比特币需要支付利息，这是套利成本的一部分。
- 资金费率风险： 在BitMEX等交易所，永续合约存在资金费率。做多合约可能需要支付资金费率，从而降低套利收益。
- 交易费用： 频繁交易会产生交易费用，需要纳入成本考虑。
- 流动性风险： 现货和合约市场流动性不足可能导致滑点，影响套利效果。
- 爆仓风险： 如果借币平台要求提前还款，或者出现极端行情导致无法及时买回现货，可能面临爆仓风险。
风险：
- 基差扩大风险： 基差套利依赖于基差（现货价格与期货价格之差）在到期时收敛。如果基差未如预期收敛，反而扩大，例如现货价格下跌速度慢于期货价格，或者期货价格上涨速度快于现货价格，将导致套利头寸产生亏损。基差扩大的原因可能包括市场情绪变化、供需关系失衡或者合约流动性不足等。
- 融资成本风险： 在进行币本位合约的基差套利时，通常需要借入数字货币以进行现货购买。借币需要支付利息，利息支出会直接增加套利活动的成本。如果融资利率过高，或者套利周期过长，融资成本可能会显著侵蚀潜在的套利利润，甚至导致亏损。需密切关注借贷平台的利率变动。
- 爆仓风险： 在合约交易中，使用杠杆可以放大收益，但同时也放大了风险。如果市场价格朝着不利于套利头寸的方向波动，合约账户的保证金可能会不足以维持头寸，从而触发爆仓。爆仓会导致所有保证金损失，尤其是在高杠杆的情况下，即使是小幅的价格波动也可能导致爆仓。因此，必须严格控制杠杆比例，并设置合理的止损点。
- 交易费用风险： 频繁交易会产生较高的交易费用，包括挂单费和吃单费。在进行基差套利时，需要频繁地进行现货买卖和合约交易，尤其是在需要调整头寸时。高昂的交易费用会显著侵蚀套利利润，降低套利的收益率。因此，需要选择交易费用较低的交易所，并尽量减少不必要的交易频率。
- 黑天鹅事件风险： 突发事件，例如监管政策变化、交易所安全漏洞、重大技术故障或者市场操纵等，可能导致数字货币价格剧烈波动，打破原有的套利平衡。这种不可预测的事件可能导致套利头寸迅速亏损，甚至爆仓。因此，需要密切关注市场动态，并做好风险管理，例如分散投资和设置止损点。
2. 不同合约间的套利：跨期套利
BitMEX 等加密货币交易所提供多种合约类型，其中包含了具有不同到期日的期货合约，例如季度合约（例如：BTCUSD 每季度结算一次）。跨期套利，也称为日历套利或时间套利，是一种交易策略，旨在利用同一资产（例如比特币）但不同到期日的合约之间存在的短暂性价格差异。
这种价格差异可能源于多种因素，包括但不限于：供需关系的变化、市场情绪的波动、不同合约期限内的利息成本差异、以及对未来事件（例如监管政策变化、技术升级）的不同预期。 跨期套利者会同时买入价格被低估的合约，并卖出价格被高估的合约，从而在两个合约到期时价格趋同的过程中获利。收益通常来自于合约价格差异的收敛，而并非依赖于标的资产价格的绝对上涨或下跌。
执行跨期套利需要仔细分析不同合约之间的价差、交易成本（包括手续费和滑点）、以及潜在的风险。 杠杆的使用会放大收益，但同时也增加了风险。 因此，跨期套利策略通常需要精密的风险管理和资金管理技巧。 还需要关注交易所的合约规则，例如交割方式、结算时间等，以避免不必要的损失。
策略原理：
在正常的市场环境下，远期合约的价格通常会高于近期合约的价格，这种现象反映了持有资产的成本（例如存储、保险等）以及资金的时间价值（即持有资金的机会成本）。这种价格结构被称为“正向市场”或“升水”。然而，市场情绪的剧烈波动、参与者资金流动的变化、以及供需关系的不平衡等因素，都可能导致远期合约和近期合约之间的价格关系出现扭曲，偏离其应有的均衡状态。这种价格错配为套利策略提供了机会。
- 远期合约价格显著高于合理水平（即被高估）： 采取买入近期合约，同时做空远期合约的策略。此举旨在利用未来价格差异的收敛获利。随着时间的推移，远期合约价格可能会向下调整，与近期合约价格之间的差距将会缩小。投资者可以在价格差异缩小到一定程度时平仓，或者持有至合约到期进行交割，从而赚取利润。这种策略的核心在于预期远期合约价格将会回归到更加合理的水平。
- 远期合约价格显著低于合理水平（即被低估）： 采取做空近期合约，同时买入远期合约的策略。这种策略与前一种策略相反，旨在利用未来价格差异的扩大获利。预期未来远期合约的价格会上涨，或者近期合约的价格会下跌，从而导致远期合约和近期合约之间的价格差异扩大。投资者可以在价格差异扩大到一定程度时平仓，或者持有至合约到期进行交割，从而赚取利润。这种策略的核心在于预期远期合约价格将会上涨并回归到更加合理的水平。
风险：
- 价格差异扩大： 在理论上，同一资产的不同到期日合约价格差异应随时间推移而收敛。然而，市场波动、突发事件或供需关系变化可能导致价差非但没有缩小，反而意外扩大。这种背离预期的价差扩大将直接导致套利策略的亏损。准确监控和评估潜在的价差扩大风险至关重要。
- 爆仓风险： 合约交易，特别是使用高杠杆时，放大了盈利潜力，同时也显著提高了爆仓风险。不利的市场波动可能迅速侵蚀保证金，触发强制平仓机制，导致本金损失。严格的风险管理，包括设置止损单和控制杠杆比例，是规避爆仓风险的关键手段。 维持充足的账户保证金，以应对意外的市场波动，也能有效降低爆仓的可能性。
- 流动性风险： 不同到期日的合约，其市场流动性存在差异。临近到期日的合约，交易量可能较低，尤其是在非主流或交易量小的加密货币合约上。 低流动性意味着在理想价格下难以快速成交，可能导致滑点，或者无法及时平仓锁定利润或止损。交易者应关注合约的交易量和买卖价差，选择流动性较好的合约进行交易，降低流动性风险。
- 时间成本与机会成本： 跨期套利策略需要一定的时间才能完成，价差收敛并非总是立即发生。 在此期间，资金会被锁定，无法用于其他投资机会，产生了机会成本。同时，持有合约也存在潜在的利息成本或其他费用。套利者需要仔细权衡潜在收益与时间成本，评估该策略的整体盈利能力，以及是否有更高效的资金利用方式。
- 交割风险： 部分加密货币合约可能涉及实物交割，虽然大多数套利交易者会在交割前平仓，但若因故未能及时平仓，则需要承担交割过程中的潜在风险，例如交割过程中的价格波动或交割平台的可靠性问题。
- 监管风险： 加密货币市场的监管环境不断变化，不同国家和地区对加密货币合约交易的监管政策存在差异。新的监管政策可能会影响合约交易的合法性或增加交易成本，从而影响套利策略的盈利能力。
3. 资金费率套利：永续合约的独特机会
BitMEX 等加密货币交易所提供的永续合约，与传统期货合约不同，没有固定的到期日。这种特殊性依赖于资金费率机制，该机制旨在使永续合约的价格紧密跟踪标的资产（例如比特币）的现货价格。资金费率本质上是多头和空头交易者之间定期进行的支付，以维持市场平衡。
具体来说，当市场普遍看涨，永续合约价格高于现货价格时，资金费率为正。这意味着持有多头头寸的交易者需要向持有空头头寸的交易者支付资金费率。这种支付激励了空头交易，从而压低永续合约价格，使其更接近现货价格。相反，当市场看跌，永续合约价格低于现货价格时，资金费率为负。空头交易者需要向多头交易者支付资金费率，从而激励多头交易，推高永续合约价格。
因此，资金费率可以被理解为一种动态的“利息”或“融资成本/收益”，它直接反映了市场的情绪和供需关系。对于精明的套利者而言，资金费率的变化提供了独特的盈利机会。通过同时在现货市场和永续合约市场上建立相反的头寸，并利用资金费率的差异，套利者可以实现低风险甚至无风险的收益。
例如，如果套利者观察到永续合约的资金费率为正且足够高，他们可以在现货市场买入标的资产，同时在永续合约市场上做空相同数量的资产。他们将从永续合约的空头头寸中定期收到资金费率，抵消甚至超过在现货市场持有资产的成本。关键在于精确计算和管理风险，确保套利策略的盈利能力。
策略原理：
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正资金费率（多头支付空头）：
在永续合约市场中，当资金费率为正时，意味着多头需要向空头支付费用。此时，可执行以下套利策略：
- 做空永续合约：在永续合约市场建立空头头寸。
- 买入现货BTC：在现货市场购买等值的比特币。
- 策略优势：此策略旨在获取资金费率收益，同时通过现货头寸对冲永续合约价格波动带来的风险。即使BTC价格上涨，永续合约的亏损也会被现货BTC价格上涨的盈利所抵消；反之亦然。
- 风险提示：需要关注交易平台的手续费成本、资金费率的波动以及极端行情下的爆仓风险。资金费率并非固定不变，可能随时调整。
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负资金费率（空头支付多头）：
当资金费率为负时，空头需要向多头支付费用。此时，可执行以下套利策略：
- 做多永续合约：在永续合约市场建立多头头寸。
- 卖出现货BTC：在现货市场卖出等值的比特币。
- 策略优势：此策略同样旨在获取资金费率收益，并利用现货头寸对冲价格波动风险。当BTC价格下跌时，永续合约的亏损会被现货BTC卖出后的盈利所抵消；当BTC价格上涨时，永续合约的盈利会被现货BTC价格上涨所减少。
- 风险提示：同样需要关注交易平台的手续费成本、资金费率的波动以及极端行情下的爆仓风险。持仓期间需要密切关注资金费率的变化，避免因资金费率转为正值而遭受损失。
风险：
- 资金费率变化： 资金费率是永续合约市场中多头和空头之间定期支付的费用，旨在使合约价格锚定现货价格。资金费率的变动直接影响套利策略的盈利能力。正资金费率意味着多头向空头支付费用，反之亦然。如果资金费率意外变为负值，即使在做空现货的情况下，也可能需要支付资金费用，从而降低甚至抵消预期收益。密切监控资金费率的波动至关重要，并需根据市场变化及时调整套利策略。
- 爆仓风险： 在使用杠杆进行合约交易时，爆仓是必须考虑的重要风险。当账户的保证金不足以维持未平仓头寸时，交易所会强制平仓，导致本金损失。高杠杆可以放大收益，但同时也显著增加了爆仓的可能性。为了降低爆仓风险，务必合理控制杠杆倍数，密切关注合约账户的保证金水平，并设置止损订单，以便在价格向不利方向变动时自动平仓。
- 现货价格波动： 虽然持有现货资产可以在一定程度上对冲合约价格波动的风险，但并不能完全消除潜在损失。如果现货价格发生剧烈波动，特别是当波动幅度超过预期时，仍然可能造成损失。例如，当现货价格大幅下跌时，即使持有做多合约，也可能因为合约端的盈利无法完全抵消现货端的损失而遭受亏损。因此，在进行套利交易时，需要充分考虑现货价格波动的潜在影响，并根据市场情况适时调整头寸。
- 交易费用： 为了应对资金费率的变化，可能需要频繁调整合约和现货头寸。每次调整头寸都会产生交易费用，包括交易所手续费和滑点等。频繁的交易会累积较高的交易成本，从而降低套利策略的整体收益。在制定套利策略时，务必将交易费用纳入考虑范围，并选择交易费用较低的交易所，以最大限度地提高盈利能力。同时，也可以采用一些策略来减少交易频率，例如，只在资金费率达到一定阈值时才进行调整。
4. 三角套利：跨币种联动中的盈利机会
即使BitMEX主要提供比特币（BTC）合约交易，比特币的价格变动与其他加密货币，如以太坊（ETH）、莱特币（LTC）等，存在着千丝万缕的联系。这种联动关系为交易者创造了利用价格差异进行套利的绝佳机会，即三角套利。
三角套利的核心在于同时进行三笔或更多笔交易，利用不同交易所或不同币种之间的价格偏差来获取利润。例如，如果比特币/美元（BTC/USD）在BitMEX的价格略高于其他交易所，而以太坊/比特币（ETH/BTC）和以太坊/美元（ETH/USD）的价格也存在细微差异，交易者可以同时进行以下操作：
- 在其他交易所买入比特币。
- 在BitMEX卖出比特币。
- 使用买入的比特币在另一个交易所购买以太坊。
- 将以太坊换成美元。
- 将美元换回比特币。
通过这一系列操作，如果各个交易对的价格差异足够大，扣除交易手续费后，交易者就能获得无风险利润。需要注意的是，三角套利对速度要求极高，交易者需要使用专业的交易软件和API接口，以便快速执行交易指令，抓住短暂的价格窗口。交易者还需要密切关注市场动态，及时调整交易策略，以应对价格波动带来的风险。
策略原理：
三角套利是一种复杂的交易策略，它利用不同交易所或交易平台之间，同一币种或相关币种汇率的细微差异来获取利润。这些汇率差异的出现可能是由于交易量、市场情绪、交易费用和平台延迟等多种因素造成的。该策略通常涉及同时交易三个或更多不同的加密货币，形成一个闭环交易，以期从价格错位中获利。
举例来说，考虑以下情况：BTC/USD 交易对在 BitMEX 交易所的价格高于 Coinbase 交易所，而 ETH/BTC 交易对在 Binance 交易所的价格又高于 BitMEX 交易所。在这种情况下，理论上可以通过以下步骤执行三角套利，当然实际操作中需要考虑交易手续费和滑点：
- 初始购买： 在 Coinbase 交易所购买一定数量的 BTC，例如，用美元购入比特币。这是套利循环的起点。
- 转移并做空： 将购入的 BTC 转移到 BitMEX 交易所，并在 BitMEX 交易所做空 BTC/USD 合约。此举旨在锁定美元价值，对冲BTC价格波动风险，并为后续步骤提供资金。
- 交叉兑换： 在 BitMEX 交易所，利用做空BTC/USD合约获得的资金购买 ETH/BTC 交易对。这一步是将资金从比特币转换为以太坊的关键环节。
- 转移并卖出： 将购买的 ETH 转移到 Binance 交易所，并在 Binance 交易所卖出 ETH 以换取 BTC。此操作将资金从以太坊转换回比特币，完成一次货币转换。
- 最终兑换： 将获得的 BTC 转移回 Coinbase 交易所，并在 Coinbase 交易所卖出 BTC 换取 USD。此操作将资金转换回初始货币（美元），并实现利润（如果套利成功）。
需要注意的是，上述流程是一个简化的示例。实际操作中，交易者需要密切监控各个交易所的实时价格，快速执行交易，并充分考虑交易手续费、滑点、提币时间以及潜在的市场波动等因素。高速的交易执行速度和精确的风险管理是成功进行三角套利的关键。交易者还需要具备一定的编程能力，以便使用自动化交易机器人来监控价格并执行交易。
风险：
- 交易费用： 频繁的跨交易所交易以及币种转移会产生显著的交易费用，包括但不限于交易所手续费、网络矿工费等，这些费用会直接影响套利活动的盈利空间。在进行套利策略之前，务必详细计算并评估相关费用，确保收益能够覆盖成本。
- 滑点： 在交易深度不足或市场波动剧烈的情况下，执行套利交易时可能会遇到滑点，即实际成交价格与预期价格存在偏差。滑点会直接降低套利收益，甚至导致亏损。尤其是在交易量较小的交易所或交易对中，滑点风险更高。
- 交易所风险： 不同的加密货币交易所的安全性和可靠性参差不齐。选择信誉良好、安全措施完善的交易所至关重要。潜在的交易所风险包括黑客攻击、资金挪用、平台倒闭等，这些风险可能导致资金损失。应充分了解并评估交易所的安全性，分散资金存放于不同的交易所，降低单一交易所风险。
- 时间延迟： 将加密货币从一个交易所转移到另一个交易所需要一定的时间，具体时间取决于网络拥堵程度、币种类型等因素。在币种转移期间，市场价格可能发生变化，导致原有的套利机会消失，甚至产生亏损。因此，需要充分考虑币种转移所需的时间，选择交易速度快的币种或优化转移策略。
- 汇率波动： 在涉及不同法币或稳定币的套利交易中，汇率波动是一个重要的风险因素。汇率的快速变化可能导致套利收益下降，甚至亏损。需要密切关注汇率动态，并采取相应的风险管理措施，例如使用对冲工具来降低汇率风险。
5. 利用 BitMEX 的保险基金：高风险投机策略
BitMEX 设立了保险基金，旨在应对市场剧烈波动时产生的爆仓穿仓损失。当交易者的保证金不足以覆盖其亏损，且其仓位无法在破产价格前被平仓时，就会发生爆仓。在极端市场行情下，爆仓单可能无法以理想价格执行，此时，BitMEX 的保险基金将介入，承担剩余亏损，从而防止其他交易者因此遭受连锁损失，维护平台的整体稳定性和可持续性。
一种风险极高的投机策略试图预测 BitMEX 保险基金的干预时机和规模，并据此提前建立仓位。这种策略依赖于对市场深度、波动率、未平仓合约量、历史爆仓数据以及 BitMEX 保险基金运作机制的深入理解和精确分析。交易者试图识别可能触发保险基金干预的关键价格点，并在这些点位附近进行押注，期望在保险基金出手时获利。然而，这种策略本质上是高风险的，因为保险基金的干预行为难以准确预测，且市场行情瞬息万变，任何预测都可能出错。如果预测错误，交易者可能会遭受重大损失，甚至爆仓。
需要注意的是，利用保险基金进行投机交易存在诸多不确定性，且受到 BitMEX 平台的严格监控。平台可能会采取措施限制或阻止此类行为，以维护市场公平和防止恶意操纵。因此，参与此类策略的交易者必须充分了解潜在风险，并具备专业的交易技能和风险管理能力。在大多数情况下，不建议普通交易者参与此类高风险投机活动。
策略原理（极其危险）：
此策略基于对加密货币合约市场极端波动性的预测，具有极高的风险。核心在于预判特定合约因价格剧烈波动而引发的大规模爆仓事件，并推测交易所保险基金可能采取的干预措施。该策略的具体操作是：在预估的保险基金介入价格附近提前挂单，期望在爆仓事件发生时，利用爆仓单的集中成交来获利。
当市场参与者持有的合约头寸因价格向不利方向移动，导致保证金不足以维持头寸时，就会发生爆仓。此时，交易所会强制平仓这些头寸，以降低风险。大规模爆仓事件可能导致市场价格出现异常波动，甚至瞬间突破某些关键价格位。为了防止市场出现系统性风险，交易所通常会设立保险基金，用于弥补因爆仓造成的损失，维护市场稳定。
保险基金的运作机制是：当爆仓单的成交价格低于破产价格时，保险基金会介入，以更高的价格承接这些爆仓单，从而减少用户的损失。因此，保险基金介入的价格通常被视为一个潜在的支撑或阻力位。该策略正是试图利用这一点，通过提前在保险基金可能介入的价格附近挂单，来捕捉爆仓单的高价成交机会。
然而，这种策略的风险极高，原因如下：
- 预测难度大： 准确预测市场何时、何地以及如何发生大规模爆仓事件极其困难，涉及对市场情绪、资金流向、技术指标等多方面的综合分析。
- 执行风险高： 即使预测正确，也可能因为挂单价格不准确、市场波动过于剧烈等原因而无法成交，或者成交价格低于预期，导致亏损。
- 资金损失快： 一旦预测错误，市场价格向不利方向移动，挂单可能会被迅速成交，导致资金快速损失。
- 法律和合规风险： 部分交易所可能禁止或限制此类策略，参与者需要了解并遵守相关规定。
郑重警告： 此策略具有极高的风险，仅适合具有丰富交易经验和极高风险承受能力的专业交易者。普通投资者请勿轻易尝试，否则可能导致严重的资金损失。在采用任何交易策略之前，请务必进行充分的研究和风险评估，并咨询专业的财务顾问。
风险：
- 极高的风险： 这种交易策略的成功概率非常低，需要交易者对加密货币市场结构、交易深度、以及潜在的操纵行为有极其深入且专业的理解。普通投资者极难掌握，不建议轻易尝试。
- 可能遭受巨大损失： 由于杠杆效应或者合约本身的波动性，一旦预测方向错误，投资者的账户可能会面临巨大损失，甚至导致爆仓，损失全部本金。在进行此类交易前，务必充分评估自身的风险承受能力。
- 道德风险： 这种交易策略本质上带有较高的投机性质，并且由于加密货币市场监管相对宽松，可能被用于恶意操纵市场价格，从而获取不正当利益。参与者应警惕潜在的法律和道德风险。